中國(guó)證券報記者獲悉，東方富海溢價收購(gòu)光(guāng)洋股份控股股東100%股權的背後意味深長，大(dà)概率後期會有資本運作(zuò)或借殼上市等舉動。同時，其他(tā)PE/VC機(jī)構也開始發力，參與上市公司相(xiàng)關項目。業内人(rén)士指出，大(dà)幅溢價收購(gòu)表明，當前A股投資價值得(de)到股權投資機(jī)構的認可(kě)。形成一二級市場聯動、推進上市公司的創新業務、最終實現雙赢是市場化資本“接盤”A股公司的主要考量。在中央積極部署和監管層密集發聲的背景下，纾困優質民(mín)企的隊伍不斷壯大(dà)，除券商、保險公司等機(jī)構外，私募股權基金也加入其中。

溢價收購(gòu)引關注

光(guāng)洋股份11日(rì)晚披露，PE機(jī)構東方富海拟斥資12億元收購(gòu)公司控股股東光(guāng)洋控股100%股權，獲得(de)上市公司控制權。據三季報數據，光(guāng)洋控股三季末共持有1.39億股光(guāng)洋股份。據此計(jì)算，東方富海此次收購(gòu)的每股價格約爲8.64元，較上周五收盤價溢價約41.18%。對于，東方富海大(dà)幅溢價獲取上市公司控股權的目的，相(xiàng)關人(rén)士分(fēn)析，大(dà)概率是爲了借殼上市。

北京某PE人(rén)士王強（化名）表示，溢價收購(gòu)是談判的過程，可(kě)能東方富海認爲光(guāng)洋控股估值被嚴重低估。實際上，上市公司若基本面良好，雖然股價受市場行情影(yǐng)響表現低迷，但(dàn)實控人(rén)肯定不會以當前市值出售。

大(dà)幅溢價的背後也折射出當前A股投資價值得(de)到股權投資機(jī)構的認可(kě)。“目前部分(fēn)上市公司尤其是部分(fēn)小盤股出現價值窪地，具備一定的股權投資價值。”中科(kē)招商集團投資管理(lǐ)中心總經理(lǐ)張博說(shuō)。

 PE定向發力“接盤”

在東方富海着手布局的同時，其他(tā)PE/VC機(jī)構也在發力。“目前已經接手幾個上市公司項目。”業内人(rén)士李明（化名）說(shuō)。

對于具體(tǐ)項目選擇，李明說(shuō)，相(xiàng)關部門(mén)首先會要求上市公司此前通過質押股權獲得(de)的資金必須投入上市公司的相(xiàng)關業務，滿足這一條件(jiàn)才可(kě)能入選項目名單。其次，市值上也有一定的範圍。行業方面，房(fáng)地産被排除在外，當地政府大(dà)力推的行業更可(kě)能獲得(de)救助。股權質押率方面，一般來(lái)說(shuō)，在50%左右的會予以考慮。從(cóng)PE角度看(kàn)，還(hái)會考慮市盈率、淨利潤、業務增長率等指标。

某業内人(rén)士表示，多數股權機(jī)構平時不涉及布局上市公司，當前時點接盤A股公司不僅是參與穩定市場，也有利于自(zì)身(shēn)的PE/VC業務。有些上市公司的股價嚴重低估，當前“接盤”屬于撿便宜。

某大(dà)型公募基金研究員(yuán)指出，由于投資期限長、投資範圍廣、風(fēng)險偏好高且人(rén)員(yuán)和規章(zhāng)制度完備，私募股權基金被寄予幫助解決股權質押風(fēng)險的厚望。監管部門(mén)也出台多項措施，爲私募基金以市場化的方式盡快(kuài)參與化解股權質押風(fēng)險提供支持。

多路(lù)資本吹響“集結号”

在中央積極部署和監管層密集發聲的背景下，纾困優質民(mín)企的隊伍不斷壯大(dà)。目前，在11家達成意向的券商中，有8家發起設立的系列資管計(jì)劃已完成備案，并着手對接其他(tā)出資方和有需求的民(mín)營企業及其股東。

當前不僅是國(guó)資集結，作(zuò)爲市場化資本的PE/VC也加入其中。在李明看(kàn)來(lái)，國(guó)資與市場化資本相(xiàng)結合的作(zuò)用顯著。“國(guó)資通常會利用國(guó)資背景，爲項目标的對接國(guó)資資源，同時上市公司也會從(cóng)市場化方面考量，整體(tǐ)做到既符合市場化規律，又讓國(guó)家資源更好地對接。”

多位PE/VC人(rén)士表示，當前時點布局A股股權投資，借殼上市隻是一方面，形成一二級市場聯動也被看(kàn)重。張博表示，PE/VC等社會資本布局上市公司股權主要遵循價值投資的基本原則，重點關注價格與價值背離(lí)的上市公司。此外，還(hái)會結合已經投資的一級市場項目，重點考慮具有重組整合預期的上市公司，通過與上市公司合作(zuò)，參與上市公司并購(gòu)重組，形成一二級市場投資聯動。

王強說(shuō)，當前部分(fēn)A股公司本身(shēn)質地不錯，但(dàn)股價被嚴重低估，此時入場布局能夠緩解上市公司的困難。從(cóng)PE角度出發，由于此前投資的一些項目利潤不高，未來(lái)在A股上市存在一定困難，但(dàn)一些上市公司的業務與所投的項目業務類似，如(rú)果此時布局上市公司股權，未來(lái)可(kě)以将所投項目統一包裝或借殼上市。退一步講，即使未來(lái)無法重組或借殼上市，考慮到上市公司股價普遍超跌，拿着等一兩年(nián)還(hái)是賺錢。