摘要：中國(guó)央行稱，要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架；判斷貨币政策要記住“松緊适度”，建議(yì)直接去(qù)看(kàn)流動性。

周四，國(guó)務院新聞辦公室舉行國(guó)務院政策例行吹風(fēng)會。

中國(guó)央行官員(yuán)在會上表示，貨币政策以前沒有放(fàng)松，現在也談不上收緊；要抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架。

央行今天表示，下一步要實施穩健的貨币政策，堅持不搞“大(dà)水漫灌”，營造有利于降低小微企業融資成本的貨币金融環境。

抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架

人(rén)民(mín)銀行副行長劉國(guó)強在會上表示，要實施好穩健的貨币政策，堅持不搞“大(dà)水漫灌”，營造有利于降低小微企業融資成本的貨币金融環境。

要靈活運用貨币政策工(gōng)具，保持流動行合理(lǐ)充裕和市場利率平穩運行，擴大(dà)再貸款、再貼現等工(gōng)具規模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，要将釋放(fàng)的增量資金用于民(mín)營和小微企業貸款。推廣債券融資支持工(gōng)具，确保2019年(nián)民(mín)營企業發債融資規模、金融機(jī)構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年(nián)水平。

劉國(guó)強表示，通過各項措施，要确保2019年(nián)要實現五家國(guó)有大(dà)型商業銀行小微企業貸款餘額同比增長30%以上、小微企業信貸綜合融資成本降低1個百分(fēn)點的目标，并通過發揮大(dà)型銀行“量增價降”的“頭雁”作(zuò)用，帶動其他(tā)金融機(jī)構實質性降低小微企業綜合融資成本，确保小微企業融資規模增加、成本下降。

談貨币政策：以前沒有放(fàng)松，現在也談不上收緊

在中國(guó)一季度經濟數據取得(de)超預期開門(mén)紅(hóng)之後，市場疑慮未來(lái)貨币政策是否會有邊際收緊。

人(rén)民(mín)銀行貨币政策司司長孫國(guó)峰先生(shēng)指出，應當看(kàn)到穩健貨币政策總體(tǐ)上力度得(de)當、松緊适度，原來(lái)并沒有放(fàng)松，現在也談不上收緊，始終與名義經濟增速相(xiàng)匹配。

央行副行長劉國(guó)強指出，大(dà)家判斷貨币政策要記住四個字“松緊适度”；怎麽判斷“松緊适度”？建議(yì)可(kě)以直接去(qù)看(kàn)流動性。

我們的操作(zuò)目标是松緊适度。所以央行沒有收緊貨币政策的意圖，也沒有放(fàng)松貨币政策的意圖。我們既不希望看(kàn)到市場流動性短(duǎn)缺，也不希望看(kàn)到市場流動性泛濫。

我建議(yì)，大(dà)家判斷貨币政策要記住四個字“松緊适度”。怎麽判斷“松緊适度”？ 我建議(yì)還(hái)可(kě)以直接去(qù)看(kàn)流動性。 

怎麽看(kàn)流動性？指标很多，有一個最簡單的指标，信息也比較好獲取，就(jiù)是看(kàn)銀行間的回購(gòu)利率像DR007 等。利率是資金價格，資金價格能夠反映資金的供求狀況。看(kàn)這個價格的變動，就(jiù)可(kě)以看(kàn)到底是松了還(hái)是緊了。

我的意思是，我們的政策取向沒有變，我們會保持一個流動性的合理(lǐ)充裕。

本周三（4月24日(rì)）中國(guó)央行第二次實施TMLF 操作(zuò)，2674億元的金額略高于1月的2575億元。自(zì)去(qù)年(nián)年(nián)底問(wèn)世以後，今年(nián)1月23日(rì)中國(guó)央行首次進行TMLF操作(zuò)，當時有觀點認爲這稱得(de)上是“結構性降息”。

對此劉國(guó)強指出，如(rú)果某一天央行開展“逆回購(gòu)”或者“麻辣粉”中期借貸便利操作(zuò)，這并不意味着貨币政策大(dà)的方向轉了，而僅僅是對短(duǎn)期流動性進行調節。

如(rú)果某一天央行開展“逆回購(gòu)”或者“麻辣粉”中期借貸便利操作(zuò)，這并不意味着貨币政策大(dà)的方向轉了，要轉向寬松了，而僅僅是對短(duǎn)期流動性進行調節，因爲短(duǎn)期流動性受各種因素影(yǐng)響每天都(dōu)會有波動，所以短(duǎn)期内需要調節，但(dàn)這不是一個大(dà)方向的改變。

反過來(lái)，如(rú)果央行好幾天不做“逆回購(gòu)”操作(zuò)，也不意味着貨币政策要收緊了，因爲不做意味着已經合理(lǐ)充裕，就(jiù)沒有必要操作(zuò)，不意味着就(jiù)轉向收緊。如(rú)果說(shuō)政策一年(nián)變來(lái)變去(qù)好幾次，一會兒緊，一會兒松，誰也受不了。

另外，本周稍早，市場曾盛傳央行25日(rì)（周四）起拟對部分(fēn)農商行及農信社等農村金融機(jī)構定向降準1個百分(fēn)點。4月23日(rì)，接近央行的人(rén)士向華爾街見(jiàn)聞确認，這一傳言不屬實，央行目前并沒有新的定向降準政策。

談利率兩軌合一軌：不急于求成，也不會停滞不前

在國(guó)新辦吹風(fēng)會上，央行副行長劉國(guó)強表示，利率市場化 在穩步推進，目前存貸款利率均已放(fàng)開，下一步推動市場利率和貸款基準利率兩軌合一軌，不急于求成也不會停滞不前。

下一步，我們還(hái)會繼續推動利率市場化改革。重點是實現市場利率和貸款基準利率“兩軌合一軌”。

改革推進的過程将是積極穩妥的，我們不急于求成，但(dàn)也不會停滞不前，對改革方案的研究我們抱着開放(fàng)的态度。目前，市場人(rén)士還(hái)有一些專家有很多研究，有的觀點很有價值，比如(rú)說(shuō)有的人(rén)提出将來(lái)可(kě)以用貸款基礎利率（LPR ）來(lái)替代基準利率，這是很好的觀點。當然還(hái)有很多其他(tā)方面很好的觀點，我們都(dōu)抱着開放(fàng)的态度，會積極加以關注和參考，也希望大(dà)家多做一些研究，多給我們提出建議(yì)。

在今年(nián)年(nián)初央行舉辦的媒體(tǐ)見(jiàn)面會上，貨币政策司司長孫國(guó)峰曾表示，利率并軌 并無明确時間表，基準利率與市場利率的并軌雖然簡單，但(dàn)需要在其他(tā)配套制度的完善下才可(kě)順利推進。