保羅·薩缪爾森曾經說(shuō)過，投資應該是枯燥的，它不應該是令人(rén)興奮的，投資應該更像是看(kàn)着油漆變幹或看(kàn)着草生(shēng)長。

然而心理(lǐ)學和實驗證據似乎有力地表明，投資者傾向于采取行動。畢竟，他(tā)們從(cóng)事(shì)的是“積極”管理(lǐ)。

初級的投資者，總是期望抓住每一波行情，總是錯覺自(zì)己和每一個大(dà)牛股擦身(shēn)而過，而優秀的投資者，大(dà)部分(fēn)時間在等待。

等待什麽呢(ne)？等待自(zì)己甜蜜點的到來(lái)，從(cóng)而一擊即中。

這其實就(jiù)是作(zuò)者所說(shuō)的“投資體(tǐ)系”，一個穩定的，驗證過的投資體(tǐ)系，就(jiù)像一張精心設計(jì)過的漁網，可(kě)以讓你(nǐ)不再四處出擊，尋找投資對象，而是耐心等待投資對象像魚兒一樣遊到你(nǐ)的網裡(lǐ)。

很多人(rén)都(dōu)曾懊惱于自(zì)己看(kàn)好的某個股票沒有買，最後大(dà)漲，就(jiù)認爲自(zì)己的選股眼光(guāng)很好，隻是運氣欠佳。樂觀者更是認爲，運氣是平等的，說(shuō)明自(zì)己下次能賺一票大(dà)的。

這類懊惱總是讓我想起以前看(kàn)到過的一個故事(shì)，有一群哲學家在討(tǎo)論“自(zì)由的意義”時，對自(zì)由的定義産生(shēng)了分(fēn)歧，其中一個哲學家舉了個例子：假如(rú)一座監獄的獄卒在三更半夜趁囚犯都(dōu)熟睡時打開監獄的大(dà)門(mén)，請(qǐng)問(wèn)，犯人(rén)們此時是自(zì)由的嗎(ma)？

看(kàn)好卻沒有買的股票，就(jiù)像打開的監獄大(dà)門(mén)對于熟睡的囚徒不代表自(zì)由一樣，這種投資機(jī)會不但(dàn)沒有任何意義，而且，如(rú)果你(nǐ)總是錯過這類機(jī)會，或者二選一總會選錯，因爲運氣長期看(kàn)是平等的，所以恰恰證明你(nǐ)的投資體(tǐ)系有漏洞。

舉一些簡單的例子，常常有人(rén)看(kàn)好某股，但(dàn)覺得(de)太貴，等便宜一點再買。

這看(kàn)起來(lái)很簡單，實際上，就(jiù)算是“去(qù)估值泡沫”這麽簡單的機(jī)會，如(rú)果沒有一個成熟的投資體(tǐ)系，這個想法也是無法完成的。

爲什麽呢(ne)？一個股票比較貴，未來(lái)回到合理(lǐ)估值，并不是你(nǐ)想像中的，它因爲估值貴而慢(màn)慢(màn)跌下來(lái)讓你(nǐ)買。它一定是借助一些利空事(shì)件(jiàn)來(lái)完成下跌，可(kě)能是很短(duǎn)的時間急跌下來(lái)。如(rú)果沒有這樣的事(shì)件(jiàn)，它就(jiù)一直跌不下來(lái)。

所以，你(nǐ)嫌貴不敢買的公司，真跌下來(lái)一定是有實質性利空或大(dà)盤發生(shēng)恐慌性下跌，要不要如(rú)期實施你(nǐ)的計(jì)劃，既是一個價值判斷的問(wèn)題，也需要投資體(tǐ)系的支持。

很多人(rén)覺得(de)，散戶無非就(jiù)是買幾個股票，長期持有，不需要投資體(tǐ)系。

實際上，有沒有投資體(tǐ)系的支持，不是機(jī)構與散戶的區别，而是專業與業餘的區别。

這一篇就(jiù)要把這個基本邏輯說(shuō)清楚：爲什麽個人(rén)也要有投資體(tǐ)系？

巴菲特第一次買蘋果的時候，已經有好多年(nián)跑不赢指數了，再加上蘋果一開始還(hái)是虧錢的，所以很多人(rén)嘲笑(xiào)巴菲特說(shuō)過不買科(kē)技股，結果還(hái)是買了科(kē)技股。而且要買也不早點買，等别人(rén)翻了幾十倍再買，被套了吧(ba)。

結果卻是，蘋果再一次挽救了巴菲特的聲譽。他(tā)在這隻股票上賺了将近1000億美金，彌補了他(tā)其他(tā)持倉的虧損。

其實他(tā)之前的業績不佳和後來(lái)在蘋果上大(dà)賺一筆。完全是一個體(tǐ)系的兩面，一面是必須承受長期找不到合适的投資品種之痛，另一面是長期堅持體(tǐ)系後重倉出擊一擊必中的碩果。

按照(zhào)巴菲特的投資邏輯，以合理(lǐ)的估值買看(kàn)得(de)懂(dǒng)的、具有長期穩定現金流的公司，再加上還(hái)要集中持有少數幾家公司，到後期，以伯克希爾哈撒韋的規模，幾乎無法找到能夠長期跑赢指數的投資對象，所以他(tā)到現在還(hái)拿着可(kě)口可(kě)樂，别無選擇。

所以這也解釋了他(tā)爲什麽不早點買蘋果。因爲巴菲特要的蘋果是具有穩定現金流和消費粘性的蘋果，而不是正在開發前景莫測的革命性産品的蘋果。這仍然是一筆消費股投資，隻是帶有一些科(kē)技屬性。

從(cóng)宿命論的角度來(lái)看(kàn)，巴菲特買蘋果就(jiù)是一件(jiàn)命中注定的事(shì)情，蘋果在用自(zì)己的成熟等待巴菲特，巴菲特也在等待蘋果成熟。

所以，我要給“投資體(tǐ)系”這個詞下一個我自(zì)己的定義：一個穩定的，驗證過的投資體(tǐ)系，就(jiù)像一張精心設計(jì)過的漁網，可(kě)以讓你(nǐ)不再四處出擊，尋找投資對象，而是耐心等待投資對象像魚兒一樣遊到你(nǐ)的網裡(lǐ)。

這段話(huà)其實就(jiù)是巴菲特的“棒球手理(lǐ)論”，隻是這裡(lǐ)從(cóng)投資體(tǐ)系的角度去(qù)理(lǐ)解。

所以投資體(tǐ)系其實目的并不在于擴大(dà)盈利，而是增加盈利的确定性——這對一家需要持續運營的機(jī)構而言，是至關重要的。

那爲什麽個人(rén)投資者同樣需要增加盈利的确定性呢(ne)？

個人(rén)投資者同樣需要投資體(tǐ)系，有五個原因。

第一，擺脫自(zì)我懷疑和毫無意義的嘗試

投資是一個無法簡單歸因的複雜活動，它有無數理(lǐ)論流派，無法簡單的證明哪一派絕對有效，很多方法需要長期堅持，很難從(cóng)短(duǎn)期得(de)到正反饋，導緻個人(rén)投資者在不斷地嘗試各種方法中不斷地失敗。

同時，投資又是一種基于概率的活動，個人(rén)感性經驗常常會誤導你(nǐ)。所以你(nǐ)需要借鑒一個相(xiàng)對有理(lǐ)論依據，又符合自(zì)己性格的體(tǐ)系，讓自(zì)己擺脫自(zì)我懷疑，專注于研究與交易本身(shēn)。  

第二、用體(tǐ)系聚集自(zì)己的研究和交易 

價值投資者至少要有一套交易方法和一套研究方法，研究與交易的自(zì)洽是最基本的要求，但(dàn)有一些方法之間的配合效果不好，還(hái)有一些研究方法與交易方法是矛盾的，比如(rú)基本面研究和做T降低成本，是兩種完全不同的投資理(lǐ)念，需要兩個團隊來(lái)進行，投資者如(rú)果想一個人(rén)完成，那結果大(dà)多是顧此失彼。

方法的自(zì)洽靠的是投資體(tǐ)系，通過體(tǐ)系化，把研究方法和交易方法都(dōu)固定下來(lái)，弱水三千，隻取一瓢飲。關鍵要知道，哪一瓢是你(nǐ)的菜。  

第三、聚焦能力圈 

不同行業不同類型的公司，有不同的投資方法，而個人(rén)的經曆、能力、見(jiàn)識、思考方法都(dōu)是有限的，隻有聚焦才能争取好結果。

每個人(rén)都(dōu)有自(zì)己熟悉的行業，有自(zì)己喜歡的商業模式和公司類型，它們又對應着特定的投資方法，一旦你(nǐ)的投資體(tǐ)系固定下來(lái)，你(nǐ)就(jiù)可(kě)以更好地聚焦這些領域，讓自(zì)己的研究效率提高。  

第四、培養正确的交易習慣  

按理(lǐ)說(shuō)，個人(rén)投資者買幾隻白(bái)馬長期持有，是收益略低但(dàn)勝率非常高的方法。但(dàn)實際上，大(dà)量散戶虧損的原因就(jiù)是人(rén)性導緻的錯誤的交易習慣，比如(rú)追漲殺跌，做T+0，這些方法難度極大(dà)，就(jiù)算是短(duǎn)線高手也隻能把勝率維持在六成。還(hái)有情緒化交易，喜歡留弱賣強，喜歡随意抄底，喜歡随意賣股票，過于相(xiàng)信低PE股票，盲目相(xiàng)信均值回歸，等等。  

而投資體(tǐ)系中的交易體(tǐ)系，可(kě)以幫助自(zì)己以标準化的操作(zuò)約束自(zì)己，杜絕高風(fēng)險的交易，減少不必要的交易，聚集高勝率的交易。  

第五、控制風(fēng)險  

投資中，在遇到挫折時，最常見(jiàn)的錯誤反應就(jiù)是急于把損失扳回來(lái)，而這個想法的結果就(jiù)是小錯變大(dà)錯，大(dà)錯變無法挽回的錯誤。  

但(dàn)在投資中，第一位的永遠(yuǎn)是控制風(fēng)險。遇到反複錯誤，正确的應對是停止交易，檢視自(zì)己的投資體(tǐ)系有沒有緻命的問(wèn)題，如(rú)果沒有，就(jiù)隻是短(duǎn)期的風(fēng)格不對，那就(jiù)等待風(fēng)格轉變。  

而投資體(tǐ)系的設計(jì)中最重要的一條就(jiù)是控制你(nǐ)的交易體(tǐ)系中必然會被放(fàng)大(dà)的風(fēng)險。

年(nián)初時，一位擅長TMT投資的基金經理(lǐ)朋友與一位傳統行業的研究員(yuán)發生(shēng)了争論。

基金經理(lǐ)認爲，汽車是一個很糟糕的生(shēng)意模式，新産品先要有巨額投資，但(dàn)成功率并不高，導緻這個行業非常的保守；研究員(yuán)則認爲，沒有再比汽車行業更好的商業模式了，對上遊和下遊都(dōu)可(kě)以欠款，這行業唯一的問(wèn)題是不回報股東，管理(lǐ)層給員(yuán)工(gōng)打工(gōng)。

到底誰的看(kàn)法正确呢(ne)？其實這不重要。基金經理(lǐ)後來(lái)買特斯拉賺了錢，其邏輯是，這個行業規模大(dà)但(dàn)商業模式不好，出現了一個颠覆者當然就(jiù)是投資機(jī)會；而研究員(yuán)去(qù)年(nián)在底部一直推薦我們重倉長城(chéng)汽車，因爲這是現有商業模式中最具成長性的标的，最終聽了他(tā)的話(huà)的人(rén)也賺了錢。

每一天投資界都(dōu)在進行無數的争論，這些争論既有意義又毫無必要。“有意義”是指，投資中的價值發現是一個用錢投票的過程，有說(shuō)服力的投資邏輯會随着争論被更多投資者認可(kě)，讓股價自(zì)我實現；“毫無必要”是指每一個投資邏輯隻适用于對應的投資體(tǐ)系，賺自(zì)己該賺的錢。

有了投資體(tǐ)系，你(nǐ)隻能賺你(nǐ)的投資體(tǐ)系内能夠賺到的錢；但(dàn)沒有投資體(tǐ)系，你(nǐ)可(kě)能就(jiù)永遠(yuǎn)無法确定自(zì)己的錢在哪兒。