美國(guó)東部時間5月1日(rì)，伯克希爾·哈撒韋公司的年(nián)度股東大(dà)會在美國(guó)洛杉矶如(rú)期舉行。沃倫·巴菲特和查理(lǐ)·芒格亮相(xiàng)股東大(dà)會現場。被外界普遍視爲巴菲特接班人(rén)的兩名副董事(shì)長——伯克希爾保險業務負責人(rén)Ajit Jain和非保險業務負責人(rén)Greg Abel此次一道出席。

在股東大(dà)會之前，伯克希爾發布了今年(nián)一季報：

據伯克希爾哈撒韋發布财報顯示，2021年(nián)第一季度營收645.99億美元，前值爲612.65億美元，預期爲635.39億美元。此外，今年(nián)第一季度公司回購(gòu)了共計(jì)66億美元的自(zì)家股票。

公司當季運營利潤70.2億美元，較去(qù)年(nián)同期增長20%，比疫情暴發前、也就(jiù)是2019年(nián)的55.6億美元高出了26%以上。

在計(jì)入其所投資盈利後，公司一季度淨收益117.11億美元（相(xiàng)當于750多億人(rén)民(mín)币）。

第一季度現金儲備爲1454億美元（約合9500億元人(rén)民(mín)币），2020年(nián)底的現金儲備爲1383億美元。在本季度增長了約5％，略低于去(qù)年(nián)第三季度末的記錄水平。

第一季度投資和衍生(shēng)品淨收益爲46.9億美元，去(qù)年(nián)同期虧損556.2億美元。伯克希爾哈撒韋稱，許多企業正在從(cóng)疫情的影(yǐng)響中恢複，第一季度營收和淨利潤都(dōu)有所上升。

此外，巴菲特也公布其最新的四大(dà)持倉，占其投資組合比重爲69%。

截至3月底，蘋果仍然是伯克希爾哈撒韋投資組合中最大(dà)的單一股權，價值超過1100億美元。其他(tā)持倉量最大(dà)的是美國(guó)運通，美國(guó)銀行和可(kě)口可(kě)樂。截至2021年(nián)3月31日(rì)，伯克希爾哈撒韋前4大(dà)持倉爲：蘋果1109億美元；美國(guó)銀行400億美元；美國(guó)運通214億美元；可(kě)口可(kě)樂211億美元。

其中，4家合計(jì)占整體(tǐ)股票持倉的69%，即蘋果1家占比約40%。

以下是本次伯克希爾股東大(dà)會會議(yì)亮點：

一、世界以非常戲劇(jù)的方式變化，投資指數基金是好的選擇

在演講開始時，巴菲特列出了當今全球最大(dà)的20家公司，其中包括蘋果、沙特阿美、微軟、亞馬遜，谷歌母公司Alphabet和Facebook等，并提醒道，1989年(nián)排名前20的公司沒有一家出現在今天的榜單上。30多年(nián)前，全球最大(dà)的公司中超過一半是日(rì)本公司，上榜的美國(guó)公司是埃克森美孚、通用電氣、默克、IBM、American Tel&Tel和Philip Morris。

巴菲特随即問(wèn)道，30年(nián)後還(hái)有哪些公司會出現在這張列表上？1989年(nián)時的20大(dà)公司沒有一家在今天的榜單上。

巴菲特警告新手投資者，選擇偉大(dà)的公司比僅僅選擇一個有前途的行業要複雜得(de)多。“選股要比找出未來(lái)什麽會成爲一個好行業重要得(de)多。”

巴菲特以汽車行業爲例。20世紀初，大(dà)約有2000家公司進入汽車行業，因爲投資者和企業家都(dōu)期望該行業有一個令人(rén)驚訝的未來(lái)。而到了2009年(nián)，僅有三家汽車制造商幸存，其中兩家破産。

巴菲特強調，世界可(kě)能會發生(shēng)劇(jù)烈的變化，所以投資指數基金将是一個好的選擇。

二、巴菲特：去(qù)年(nián)賣出蘋果股票可(kě)能是個錯誤

巴菲特承認：去(qù)年(nián)出售其一小部分(fēn)蘋果股票是個錯誤決定。2020年(nián)第四季度，伯克希爾将其所持有的蘋果股份減少了3.7%，至約9.44億股。

“我們有機(jī)會買入，但(dàn)我去(qù)年(nián)賣了一些股票，這可(kě)能是個錯誤。”巴菲特說(shuō)道，“這是一個令人(rén)難以置信的品牌和産品，它對人(rén)們來(lái)說(shuō)已經是不可(kě)或缺的。”

他(tā)還(hái)表示，我們現在對蘋果的持股大(dà)概5.3%，第一季度又上升了，因爲我們回購(gòu)了一些自(zì)己的股票，幫助到了我們的股東。而且蘋果也宣布了回購(gòu)項目。

他(tā)和芒格都(dōu)稱，蘋果的管理(lǐ)層非常棒，CEO庫克在創意上可(kě)能比不過喬布斯，但(dàn)他(tā)是“我們見(jiàn)過最棒的企業管理(lǐ)者”。蘋果産品廣受全世界歡迎，在人(rén)們的生(shēng)活中扮演着重要角色。

“一輛(liàng)汽車要35000美元，如(rú)果你(nǐ)問(wèn)有些人(rén)，是否願意舍棄蘋果産品，我敢肯定，他(tā)們甯願選擇放(fàng)棄汽車。”

目前，蘋果是伯克希爾組合中最大(dà)的單一股權，價值接近1100億美元。

三、仍然不想擁有航空公司

去(qù)年(nián)疫情期間，伯克希爾抛售了其持有的總計(jì)數十億美元的航空股。航空股價随後上漲。

關于去(qù)年(nián)清倉航空公司股票的做法，巴菲特回應：航空業現在有了很大(dà)的複蘇，但(dàn)是還(hái)是不想把這個股票給買回來(lái)。因爲現在很多人(rén)想國(guó)際旅行，但(dàn)是去(qù)不了。而且這種出行都(dōu)是從(cóng)個人(rén)角度去(qù)看(kàn)的。

巴菲特表示，他(tā)認爲這一做法沒有問(wèn)題。他(tā)不是航空業大(dà)股東的這個事(shì)實，可(kě)能使得(de)政府更願意對該行業伸出援手。

“一個實際銷售額不到1000億美元的行業虧損了很多錢，他(tā)們失去(qù)了潛在的盈利能力。”巴菲特說(shuō)道，“我認爲航空業務因爲我們的抛售做得(de)更好了，我希望他(tā)們一切都(dōu)好，但(dàn)我仍然不想購(gòu)買航空業務。”

四、巴菲特：去(qù)年(nián)抛售銀行股是要調整投資組合，仍對銀行業抱有信心

巴菲特解釋說(shuō)，伯克希爾哈撒韋去(qù)年(nián)抛售了許多銀行股，此舉并不是因爲對銀行業缺乏信心，而更多的是該公司決定重新平衡其投資組合，避免過于嚴重地向一個領域傾斜。

“我總體(tǐ)上看(kàn)好銀行股，隻是與可(kě)能的風(fēng)險相(xiàng)比，那時候我不喜歡銀行股（在投資組合中）的比例。”巴菲特說(shuō)道。“當時我們持有美國(guó)銀行超過10%的股份，那真的是令人(rén)討(tǎo)厭(yàn)的事(shì)情，而且對銀行來(lái)說(shuō)比對我們來(lái)說(shuō)更是如(rú)此。”

“在美國(guó)，現在的銀行業比10或15年(nián)前要好得(de)多了。”他(tā)補充說(shuō)。“世界各地的銀行業務可(kě)能會讓我感到擔憂，但(dàn)我們的銀行的狀況比10年(nián)前或15年(nián)前好得(de)多了。”

五、巴菲特選擇不回答加密貨币相(xiàng)關問(wèn)題，芒格表示比特币令人(rén)作(zuò)嘔

在巴菲特股東大(dà)會上，伯克希爾副董事(shì)長的芒格在談到比特币和其他(tā)加密貨币時表示：我認爲（加密貨币）該死的整體(tǐ)發展趨勢令人(rén)作(zuò)嘔，而且違背了文明利益。”

這位巴菲特的“黃(huáng)金拍(pāi)檔”聲稱，比特币是“憑空捏造出來(lái)的金融産品”。他(tā)說(shuō)：“我當然討(tǎo)厭(yàn)比特币獲得(de)成功。此外，我不歡迎這種加密貨币，它對綁架者和勒索者非常有用。”

在股東大(dà)會上，巴菲特沒有回答和比特币有關的問(wèn)題。他(tā)表示，自(zì)己不想讓做多比特币的人(rén)感到悲傷。

六、巴菲特：羅賓漢等在線券商加劇(jù)了市場的投機(jī)性

巴菲特表示，像Robinhood這樣的交易應用最近爲股市的“投機(jī)部分(fēn)”做出了貢獻，利用了個人(rén)投資者的投機(jī)傾向。

“它已經成爲市場投機(jī)部分(fēn)非常重要的一部分(fēn)，投機(jī)人(rén)群在過去(qù)一年(nián)半的時間裡(lǐ)加入了股票市場。你(nǐ)知道，這沒有什麽違法的，也沒有什麽不道德的。”巴菲特在談到羅賓漢時說(shuō)道。“但(dàn)我認爲，無法圍繞這樣做的人(rén)建立起一個社會。”

“我認爲，一個非常富裕的社會能在多大(dà)程度上獎勵那些知道如(rú)何利用美國(guó)公衆、乃至全世界公衆的投機(jī)本能的人(rén)——這不是這個社會能取得(de)的成就(jiù)中最令人(rén)欽佩的部分(fēn)。”

七、企業稅提升對伯克希爾影(yǐng)響如(rú)何？芒格：他(tā)們對此并不擔心

對于企業稅上升對伯克希爾的影(yǐng)響的提問(wèn)，芒格表示：拜登政府提議(yì)的上調企業稅稅率對股東不利，但(dàn)他(tā)們對此并不特别擔心，稱公司自(zì)會适應。

芒格認爲，如(rú)果聯邦政府提高企業稅，相(xiàng)當于政府拿到更多的錢，公司有A股和B股，美國(guó)政府拿到的相(xiàng)當于是公司的A股，政府可(kě)以拿到資産利得(de)的一部分(fēn)，但(dàn)不會擁有任何的資産，也不會有投票權。

巴菲特也表示，如(rú)果聯邦政府想要收更高的稅務，像他(tā)出生(shēng)的時候達到52%的企業稅，如(rú)果這是一個公共問(wèn)題，在這個過程中可(kě)以推動其他(tā)方式來(lái)獲得(de)收益，比如(rú)留存收益，不管稅是多是少，他(tā)們都(dōu)有伯克希爾非常特别的一個股權。

巴菲特認爲，與稅收多少相(xiàng)比，他(tā)更願意關注政府把稅收拿去(qù)做什麽，聯邦政府征稅相(xiàng)當于擁有了伯克希爾部分(fēn)的股份，政府到底能夠把這部分(fēn)資産以多少錢售出去(qù)才是需要關注的。

八、巴菲特建議(yì)持有标普500指數基金，芒格更傾向持有伯克希爾

巴菲特在周六的問(wèn)答環節中表示，從(cóng)長遠(yuǎn)來(lái)看(kàn)，大(dà)多數投資者都(dōu)能從(cóng)簡單地購(gòu)買标準普爾500指數基金中受益，而不是挑選個别股票，即便是伯克希爾也包括在内。

他(tā)說(shuō)：“我推薦标準普爾500指數基金，但(dàn)我從(cóng)未向任何人(rén)推薦伯克希爾，因爲我不希望人(rén)們因爲覺得(de)我在給他(tā)們灌輸什麽東西而去(qù)買它。在我去(qù)世時，有一個基金其中90％将購(gòu)買标準普爾500指數基金。”

他(tā)補充說(shuō)：“我認爲普通人(rén)不會選股。我們碰巧有一大(dà)群人(rén)沒有選股票，但(dàn)他(tā)們選擇了查理(lǐ)和我來(lái)爲60年(nián)前的他(tā)們管理(lǐ)資金。所以我們有一群非常不尋常的股東，我認爲他(tā)們把伯克希爾-哈撒韋視爲終身(shēn)儲蓄工(gōng)具，一種他(tā)們不必自(zì)己勞心費神的工(gōng)具，以及他(tā)們會在10至20年(nián)内無需再關注的一種工(gōng)具。”

另一方面，查理(lǐ)-芒格則有不同的看(kàn)法。他(tā)在回答同一問(wèn)題時說(shuō)：“我個人(rén)更傾向于持有伯克希爾而不是持有指數基金。我爲持有伯克希爾感到自(zì)豪。我認爲我們的業務比市場上的平均水平要好。”

九、62年(nián)來(lái)巴菲特和芒格從(cóng)未吵過架，不力求在所有事(shì)情上都(dōu)保持一緻

當被問(wèn)及對好市多和富國(guó)銀行等某些股票存在不同看(kàn)法時，巴菲特和自(zì)己的“黃(huáng)金拍(pāi)檔”芒格均表示，他(tā)們并不力求在所有事(shì)情上都(dōu)保持一緻。不過，在兩人(rén)合作(zuò)的62年(nián)裡(lǐ)，他(tā)們從(cóng)未發生(shēng)過争吵。

97歲的芒格說(shuō)：“沃倫和我不必在我們所做的每一件(jiàn)小事(shì)上都(dōu)保持一緻的意見(jiàn)。我們相(xiàng)處得(de)很好。”

巴菲特說(shuō)：“62年(nián)來(lái)，我們從(cóng)未争吵過。并不是說(shuō)我們對于所有事(shì)情的看(kàn)法都(dōu)一樣，但(dàn)是我們的确從(cóng)來(lái)沒有生(shēng)過對方的氣。”