專注能力圈是應對“黑(hēi)天鵝”的最優解

最近俄烏沖突事(shì)件(jiàn)令投資者非常擔憂，也讓我們聯想到了近幾年(nián)的幾次“黑(hēi)天鵝”事(shì)件(jiàn)，包括英國(guó)脫歐，中美貿易沖突等等。複盤這類事(shì)件(jiàn)可(kě)總結出兩個特點，一是難以準确判斷其進程和結果，二是市場情緒容易放(fàng)大(dà)短(duǎn)期事(shì)件(jiàn)對基本面因素的影(yǐng)響，而放(fàng)在更長維度看(kàn)不會影(yǐng)響市場主基調。當前背景下，我們還(hái)是專注在能力圈之内，找出未來(lái)的投資機(jī)會，這是采用基本面方法論的投資機(jī)構的責任。

敢于對優秀企業建立底部信仰

從(cóng)1-2年(nián)的時間維度上，我們面對的市場環境将是，經濟基本面顯現彈性且逐季改善、市場情緒面逐步修複。優質龍頭企業的重估，将是最有吸引力的機(jī)會類型。當一個經濟體(tǐ)或者行業、企業觸達一定困境時，從(cóng)人(rén)性上來(lái)講，人(rén)們更多會質疑和看(kàn)到問(wèn)題。根據過去(qù)應對這類情形的經驗，我們認爲對于有能力度過困境的優秀企業要敢于建立底部信仰，要更多看(kàn)亮點，以此來(lái)平衡人(rén)性的弱點。