中國(guó)人(rén)民(mín)銀行4月11日(rì)發布3月金融數據，大(dà)幅超出市場預期。

數據顯示： 

業内專家表示，3月疫情多發對部分(fēn)區域銀行信貸投放(fàng)造成較大(dà)影(yǐng)響，但(dàn)對全國(guó)數據影(yǐng)響總體(tǐ)有限。展望後續，随着疫情擾動減弱、項目開工(gōng)增加、住房(fáng)銷售逐步回暖，4月信貸投放(fàng)預計(jì)将保持大(dà)體(tǐ)穩定。

新增信貸較2月明顯放(fàng)量

數據來(lái)源：中國(guó)人(rén)民(mín)銀行

“3月爲季末月份，銀行信貸沖量意願較強，疊加人(rén)民(mín)銀行當前寬信用政策環境，經濟基本面處于修複中，疫情的負面擾動可(kě)以得(de)到有效對沖。”對于3月信貸放(fàng)量，浙商證券首席經濟學家李超表示。

光(guāng)大(dà)證券首席金融業分(fēn)析師(shī)王一峰表示，3月信貸投放(fàng)較2月明顯回暖，呈現四方面特點：一是節奏上“前低後高”，中下旬開始發力，月末沖量較爲明顯，這與監管部門(mén)适時開展窗(chuāng)口指導，要求加大(dà)信貸投放(fàng)，優化信貸結構有關；二是機(jī)構間大(dà)中小行均有所發力，國(guó)有大(dà)行發揮“頭雁效應”，中小銀行投放(fàng)雖仍有分(fēn)化，但(dàn)亦整體(tǐ)明顯回暖。三是結構上，對公顯著好于零售，對公短(duǎn)貸增加顯著，是主要貢獻力量。

從(cóng)一季度新增人(rén)民(mín)币貸款結構看(kàn)，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短(duǎn)期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事(shì)）業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短(duǎn)期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據融資增加8027億元；非銀行業金融機(jī)構貸款減少81億元。

光(guāng)大(dà)銀行金融市場部分(fēn)析師(shī)周茂華表示，從(cóng)3月信貸結構看(kàn)，居民(mín)信貸同比少增，短(duǎn)期、中長期貸款同比少增，主要是國(guó)内局部散發疫情對需求有一定的影(yǐng)響，同時，國(guó)内房(fáng)地産市場整體(tǐ)處于恢複階段，房(fáng)地産銷售恢複常态需要時間。

展望後續，王一峰認爲，随着疫情擾動減弱、項目開工(gōng)增加、住房(fáng)銷售逐步回暖，4月信貸投放(fàng)料大(dà)體(tǐ)穩定。 

數據來(lái)源：中國(guó)人(rén)民(mín)銀行

社融增量超預期回升

社融方面，3月，社會融資規模增量爲4.65萬億元，比上年(nián)同期多1.28萬億元；3月末社會融資規模存量爲325.64萬億元，同比增長10.6%。

“3月社融增量超出市場預期，是數據的一大(dà)亮點。”植信投資研究院院長連平認爲，從(cóng)結構看(kàn)，4月社融增量當中最明顯增加的是政府債券，尤其是地方政府專項債券明顯比前一階段大(dà)幅度上升，體(tǐ)現出穩增長政策發力。同時，企業債券也表現不錯，其中或表明房(fáng)地産企業在債市融資方面的狀況得(de)到了一定程度改善。

往後看(kàn)，連平預計(jì)，政府債券、企業債券快(kuài)速增長的狀态在未來(lái)可(kě)能延續。不過由于政府債券需要早發行、早使用，可(kě)能在三季度之後對社融的支撐作(zuò)用有所減弱。

數據來(lái)源：中國(guó)人(rén)民(mín)銀行

數據顯示，3月末，廣義貨币(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分(fēn)别比上月末和上年(nián)同期高0.5個和0.3個百分(fēn)點；狹義貨币(M1)餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年(nián)同期低2.4個百分(fēn)點；流通中貨币(M0)餘額9.51萬億元，同比增長9.9%。

降準窗(chuāng)口期或至

業内人(rén)士表示，二季度可(kě)能是降準窗(chuāng)口期。招商證券銀行業首席分(fēn)析師(shī)廖志明表示，開年(nián)以來(lái)不少城(chéng)市通過下調房(fáng)貸利率、放(fàng)松首付比例等政策來(lái)提振房(fáng)地産市場，預計(jì)年(nián)中房(fáng)地産信貸需求有明顯改善，帶動總體(tǐ)信貸需求好轉。

天風(fēng)證券固收首席分(fēn)析師(shī)孫彬彬認爲，企業貸款或有一定增長空間。目前看(kàn)，寬信用抓手在于制造業、基建中長期貸款、普惠小微貸款，未來(lái)信貸支撐一方面來(lái)源于生(shēng)産投資受疫情沖擊相(xiàng)對較小的行業，另一方面還(hái)是以纾困爲主。在寬信用訴求上升的背景下，企業貸款增長預計(jì)不會偏弱。

貨币政策方面，交通銀行金融研究中心首席研究員(yuán)唐建偉表示，3月以來(lái)，地緣沖突、大(dà)宗商品價格異動等外部沖擊因素放(fàng)大(dà)，國(guó)内經濟則面臨疫情因素的考驗，對貨币信貸寬松的需求增加。後續适時降準、降息仍有必要，以切實擴大(dà)新增貸款規模，發揮寬信用效力。

“二季度可(kě)能成降準窗(chuāng)口期。”王一峰認爲，從(cóng)銀行角度看(kàn)，仍需人(rén)民(mín)銀行适時降準，緩解銀行“長錢”壓力。