受供給側改革、環保等因素影(yǐng)響，建材、化工(gōng)、鋼鐵、造紙等行業是A股前三季度業績的“高地”。此外，中小闆、創業闆整體(tǐ)業績持續改善。伴随實體(tǐ)經濟以及資本市場的改革步伐不斷深入，A股上市公司業績的“結構性調整”持續進行。同時，随着三季報的披露以及全年(nián)業績的明朗化，市場将迎來(lái)年(nián)底的“估值切換”期。

      中小創業績增速反彈

      金融大(dà)數據終端顯示，截至10月17日(rì)，已經累計(jì)有51家上市公司披露三季報。上述51家公司中，42家公司前三季度實現了利潤增長，有24家公司前三季度實現超過50%的歸母淨利潤增長，其中有19家公司增速超過100%，這些公司多集中在建材、化工(gōng)等周期類行業。

事(shì)實上，盡管上市公司三季報的披露剛剛拉開帷幕，但(dàn)此前三季報業績預告已經披露完畢，某種程度而言，上市公司三季度的業績輪廓已經較爲清晰。安信證券9月底的研究報告顯示，從(cóng)已經披露預告的情況來(lái)看(kàn)，鋼鐵、化工(gōng)盈利增長持續，造紙、交運業績亮眼。截至9月27日(rì)披露的情況來(lái)看(kàn)，中上遊資源品業績分(fēn)化，鋼鐵、化工(gōng)盈利增長持續，周期股業績維持較高水平。

      随着上市公司信息的持續披露，A股三季度業績情況不斷清晰。金融大(dà)數據終端顯示，截至10月17日(rì)，披露三季報業績預告的公司共有2137家，中小闆、創業闆基本披露完畢，主闆披露率在30%左右。業績預告顯示，上市公司整體(tǐ)淨利潤保持較高增長，綜合來(lái)看(kàn)，主闆披露率較低，數據可(kě)比性較弱，而中小闆保持高增長，創業闆增速較低。值得(de)注意的是，從(cóng)數據中同樣可(kě)以看(kàn)出，中小闆和創業闆的業績分(fēn)化趨勢更加明顯，并且非權重個股表現相(xiàng)對權重股更好。

      全年(nián)業績增速料明顯提升

      東方證券策略首席分(fēn)析師(shī)薛俊表示，判斷A股2017年(nián)全年(nián)業績增速區間爲15%至18%，相(xiàng)較于去(qù)年(nián)有明顯提升，但(dàn)2018年(nián)A股上市公司業績增速較2017年(nián)可(kě)能會有所下滑，但(dàn)依舊處于正增長。A股曆史業績增速的周期基本爲4-5年(nián)，其中複蘇時的上升周期一般不會超過3年(nián)。這一輪業績增速的低點爲2015年(nián)，2016年(nián)開始複蘇，因此2017年(nián)大(dà)概率是這一輪業績增速周期的高點，2018年(nián)A股業績增速的絕對值可(kě)能會出現下滑，但(dàn)依舊處于正增長。

      公募機(jī)構宏觀分(fēn)析人(rén)士表示，2017年(nián)上市公司正在迎來(lái)業績的強力支撐，僅就(jiù)目前觀察到的信息顯示，随着宏觀經濟的企穩回暖乃至階段性超預期表現，以及資本市場自(zì)身(shēn)的正本清源，A股上市公司正在迎來(lái)盈利的堅挺期。今年(nián)以來(lái)，資本市場對于忽悠式重組、盲目跨界并購(gòu)、過度再融資以及上市公司股東違規減持等的嚴厲監管，讓不少上市公司抛掉此前講故事(shì)、玩概念等老套路(lù)，回歸到做大(dà)做強主業、着力挖掘内生(shēng)動力的正道上來(lái)，自(zì)然在業績上也會有實實在在的體(tǐ)現。另外，供給側改革、環保趨嚴等也促使部分(fēn)行業提質增效。

      年(nián)底或迎“估值切換”期

      随着三季報的披露以及全年(nián)業績的明朗化，除了挖掘三季報超預期的品種外，市場也将迎來(lái)年(nián)底的“估值切換”期。

      一些分(fēn)析人(rén)士期待着年(nián)底的估值修複行情。東方證券策略首席分(fēn)析師(shī)薛俊表示，從(cóng)定期報告披露的時間點來(lái)看(kàn)，由于涉及到估值和業績預期的問(wèn)題，往往在前一年(nián)11月至來(lái)年(nián)2月這一定期報告發布空窗(chuāng)期，會有一波“估值切換”行情，其理(lǐ)論基礎在于根據前三季度的業績情況基本可(kě)以判斷全年(nián)業績增速，提前透支業績預期下的估值空間。

      值得(de)注意的是，今年(nián)以來(lái)，市場尤爲注重業績的确定性，以及估值和盈利的匹配度，因此投資者對于财報愈加關注。對此，薛俊表示，随着A股與成熟市場接軌，對于業績的重視性隻會增不會減少。A股對外開放(fàng)大(dà)勢所趨，對于績優股的追捧或許才剛剛開始。“今年(nián)以來(lái)，A股價值投資強勢回歸。價值投資就(jiù)是緊盯業績、估值，在業績的基礎上，結合合理(lǐ)的市場估值，這也正是價值投資的顯現。”上述公募機(jī)構分(fēn)析人(rén)士表示。